申銀萬國研究報告認為: 春季行情判斷 四月看漲 五月調整
申銀萬國研究報告認為: 春季行情判斷 四月看漲 五月調整
A股的泡沫的生成已經在資金、經濟、催化劑、投資者心理、社會氛圍上具備了條件。目前滬深股市投資氛圍與IT泡沫時代的美國、升值泡沫時代的日本相似的絕不僅僅只有匯率和利率，整體社會已經在心理層面上做好了准備。
上証綜指有理由衝高到3500以上。一是蜂擁而至的資金對應有限的股票供給，3月客戶保証金增加1300億，而IPO規模只有21億。4月，預計新發基金和擴募基金的募集規模將達到700億以上，而IPO和再融資規模合計不超過500億。二是個人投資者持股比例大幅上升，估計其持有市值比例已經從年初的54%上升到60%。風格指數也清晰地刻畫了這一點，低價股指數在短短2個月內超越高價股150%。大量普通投資者是以買菜的邏輯投資股票。三是初步估計全部A股2006年淨利潤增長約35%，而重點公司2007年1季度的淨利潤增速估計將達到驚人的78%。業績的大幅上升進一步鈍化投資者對估值的敏感度。
5月後的大盤調整有可能可以看到的。一是股票－資金的天平5月後向股票傾斜，大型股的發售將明顯加速。初步估計二季度IPO規模能夠達到1200億，整體融資規模有望超過1500億。非流通股壓力也慢慢顯現。4月解凍市值850億，5月解凍市值1200億，6月解凍市值420億。二是嚴謹的價值型投資者開始認真審視業績增長持續性。績差公司驚人的86%淨利潤增速背後，是主營業務毛利只增長19%，經營性現金流增長16%。依賴投資收益、財政補貼的增長值得信賴嗎？“烏雞就是烏雞，鳳凰還是鳳凰”，投資熱點還將回到藍籌股。 三是調控政策的累計效應需要慢慢顯現，股指期貨等金融創新出台前後可能引發震蕩。而股權激勵的出台，由于出台時間差異，所得稅征收問題等等，對股價的影響越來越複雜，不簡單只是推動作用。
A股的泡沫的生成已經在資金、經濟、催化劑、投資者心理、社會氛圍上具備了條件。目前滬深股市投資氛圍與IT泡沫時代的美國、升值泡沫時代的日本相似的絕不僅僅只有匯率和利率，整體社會已經在心理層面上做好了准備。
上証綜指有理由衝高到3500以上。一是蜂擁而至的資金對應有限的股票供給，3月客戶保証金增加1300億，而IPO規模只有21億。4月，預計新發基金和擴募基金的募集規模將達到700億以上，而IPO和再融資規模合計不超過500億。二是個人投資者持股比例大幅上升，估計其持有市值比例已經從年初的54%上升到60%。風格指數也清晰地刻畫了這一點，低價股指數在短短2個月內超越高價股150%。大量普通投資者是以買菜的邏輯投資股票。三是初步估計全部A股2006年淨利潤增長約35%，而重點公司2007年1季度的淨利潤增速估計將達到驚人的78%。業績的大幅上升進一步鈍化投資者對估值的敏感度。
5月後的大盤調整有可能可以看到的。一是股票－資金的天平5月後向股票傾斜，大型股的發售將明顯加速。初步估計二季度IPO規模能夠達到1200億，整體融資規模有望超過1500億。非流通股壓力也慢慢顯現。4月解凍市值850億，5月解凍市值1200億，6月解凍市值420億。二是嚴謹的價值型投資者開始認真審視業績增長持續性。績差公司驚人的86%淨利潤增速背後，是主營業務毛利只增長19%，經營性現金流增長16%。依賴投資收益、財政補貼的增長值得信賴嗎？“烏雞就是烏雞，鳳凰還是鳳凰”，投資熱點還將回到藍籌股。 三是調控政策的累計效應需要慢慢顯現，股指期貨等金融創新出台前後可能引發震蕩。而股權激勵的出台，由于出台時間差異，所得稅征收問題等等，對股價的影響越來越複雜，不簡單只是推動作用。
posted by Blue @ 4:40 AM
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