亞洲：泡沫的“宿命”
英國《金融時報》中文網經濟事務評論員：陳旭敏
兩個月後的亞洲，將會發生什麼？無人知曉。
但是十年前今天後的兩個月，金融危機席卷了東南亞，將東南亞人民數年的財富付之一炬。
巧合的是，金融危機前的亞洲，卻和現在如出一轍：房價咆哮、股市瘋狂，只是主角略有改變，十年前是“亞洲四小虎”，而今天卻增加了“龍”和“象”。
沒有跡象表明亞洲這種泡沫經濟仍會象十年前一樣，以金融危機結束。但剛剛結束的美聯儲公開市場委員會的聲明，或許讓正在流動性“陷阱”中苦苦掙扎的亞洲央行有所沮喪：雖然美聯儲公開市場委員會決定維持聯邦基金利率在5.25%不變，但是其聲明中“未來利率政策調整”，取代了3月份“未來可能提息的幅度和時機”的說法，卻讓市場看到了再度降息的可能性。
可以肯定的是，一旦美聯儲降息成行，巨額的美元將延著再創歷史新高的貿易赤字和直接投資裝入亞洲的口袋，將已經被泛濫的流動性淹沒的資產價格圍成汪洋。直接的後果是，本來高企的亞洲房價將迎來更高的房價，正在形成的股市泡沫將迎來更大的泡沫，即使中間會有深度的調整。
這同正在處于升息周期中的其他中央銀行形成了鮮明的對比。在同一天，英國央行一如市場預期，宣布升息25個基點至5.5%；而歐洲央行和韓國央行雖然按步不動，但都對潛在的通脹保持了強烈的關注。
這對于亞洲或許就是“宿命”，在目前“美元本位制”的國際貨幣體系下，美聯儲當仁不讓成為全球的中央銀行，雖然這個角色在歐元區有所削弱。
與之相反，在目前國際資本自由流動或變相流動的背景下，亞洲貨幣在國際金融市場的“原罪”，使亞洲不能主宰自已的命運，卻必須俯首于美國的經濟周期，其後果是美國經濟虛弱，而亞洲經濟卻要大吃補藥。
事實証明，自2001年美國進入降息周期以來，大量的資金隨著貿易順差和投資源源流入亞洲。據相關數據統計，截至2006年，新興亞洲國家擁有的外匯儲備達到3.15萬億美元，較2001年底增長了近2萬億美元。
以亞洲的重災區中國為例，2001年以來，中國的外匯儲備增長了近8千億美元，相當于逾6萬億人民幣，占同期增長的中國居民儲蓄三分之二強。
巨額的外匯儲備增長，直接導致了亞洲銀行系統流動性的泛濫，在這些資金的推動下，本幣升值，房價咆哮，股市迭創新高，已經成為亞洲絕大多數國家的關鍵詞。這在中國尤為明顯。
天下沒有免費的午餐，在亞洲泡沫經濟的表面之下，一個巨獸也深深地扎根其中，並靜靜地躺在那里，觀察、等待、忍受寂寞，一旦時機成熟，它就徹底地瘋狂起來，將其獵物撕得粉碎，事實上，十年前這只巨獸就撕毀了整個亞洲甚至全球經濟。
對于亞洲來說，能否逃離這種宿命，取決于整個地區的團結和合作，尤其是其貨幣體系和經濟的合作，雖然這種合作因整個地區經濟受人于柄而顯得比較脆弱。但不管如何，歐洲已經做出了成功的榜樣。
兩個月後的亞洲，將會發生什麼？無人知曉。
但是十年前今天後的兩個月，金融危機席卷了東南亞，將東南亞人民數年的財富付之一炬。
巧合的是，金融危機前的亞洲，卻和現在如出一轍：房價咆哮、股市瘋狂，只是主角略有改變，十年前是“亞洲四小虎”，而今天卻增加了“龍”和“象”。
沒有跡象表明亞洲這種泡沫經濟仍會象十年前一樣，以金融危機結束。但剛剛結束的美聯儲公開市場委員會的聲明，或許讓正在流動性“陷阱”中苦苦掙扎的亞洲央行有所沮喪：雖然美聯儲公開市場委員會決定維持聯邦基金利率在5.25%不變，但是其聲明中“未來利率政策調整”，取代了3月份“未來可能提息的幅度和時機”的說法，卻讓市場看到了再度降息的可能性。
可以肯定的是，一旦美聯儲降息成行，巨額的美元將延著再創歷史新高的貿易赤字和直接投資裝入亞洲的口袋，將已經被泛濫的流動性淹沒的資產價格圍成汪洋。直接的後果是，本來高企的亞洲房價將迎來更高的房價，正在形成的股市泡沫將迎來更大的泡沫，即使中間會有深度的調整。
這同正在處于升息周期中的其他中央銀行形成了鮮明的對比。在同一天，英國央行一如市場預期，宣布升息25個基點至5.5%；而歐洲央行和韓國央行雖然按步不動，但都對潛在的通脹保持了強烈的關注。
這對于亞洲或許就是“宿命”，在目前“美元本位制”的國際貨幣體系下，美聯儲當仁不讓成為全球的中央銀行，雖然這個角色在歐元區有所削弱。
與之相反，在目前國際資本自由流動或變相流動的背景下，亞洲貨幣在國際金融市場的“原罪”，使亞洲不能主宰自已的命運，卻必須俯首于美國的經濟周期，其後果是美國經濟虛弱，而亞洲經濟卻要大吃補藥。
事實証明，自2001年美國進入降息周期以來，大量的資金隨著貿易順差和投資源源流入亞洲。據相關數據統計，截至2006年，新興亞洲國家擁有的外匯儲備達到3.15萬億美元，較2001年底增長了近2萬億美元。
以亞洲的重災區中國為例，2001年以來，中國的外匯儲備增長了近8千億美元，相當于逾6萬億人民幣，占同期增長的中國居民儲蓄三分之二強。
巨額的外匯儲備增長，直接導致了亞洲銀行系統流動性的泛濫，在這些資金的推動下，本幣升值，房價咆哮，股市迭創新高，已經成為亞洲絕大多數國家的關鍵詞。這在中國尤為明顯。
天下沒有免費的午餐，在亞洲泡沫經濟的表面之下，一個巨獸也深深地扎根其中，並靜靜地躺在那里，觀察、等待、忍受寂寞，一旦時機成熟，它就徹底地瘋狂起來，將其獵物撕得粉碎，事實上，十年前這只巨獸就撕毀了整個亞洲甚至全球經濟。
對于亞洲來說，能否逃離這種宿命，取決于整個地區的團結和合作，尤其是其貨幣體系和經濟的合作，雖然這種合作因整個地區經濟受人于柄而顯得比較脆弱。但不管如何，歐洲已經做出了成功的榜樣。
posted by Blue @ 7:00 AM
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