發行特別國債加重股市調整壓力
發行特別國債加重股市調整壓力
今年5月份居民消費價格總水平同比上漲3.4％，1－5月份累計居民消費價格總水平同比上漲2.9％，非常接近CPI漲幅不超過3％這一警戒線。今年1－5月人民幣各項貸款增加2.09 萬億元，約占全年信貸額度的2／3，今年1－5月城鎮固定資產投資同比增幅高達25.9％。面對這樣的宏觀經濟數據，目前管理層正不遺余力地給經濟降溫，如發行特別國債、取消利息稅、加息以及調整出口退稅稅率等。
雖然這些政策沒有一項是直接針對資本市場的，但是其影響力度極其深遠。例如，據有關部門測算，從利息稅的減免政策效應來看，取消利息稅相當于加息76.5個基點。又如，國務院6月27日提請全國人大常委會第28次會議審議，擬由財政部發行1.55萬億元特別國債，用于購買約2000億美元外匯，作為組建國家外匯投資公司的資本金來源。1.55萬億的特別國債，是建國以來最大規模的特別國債發行，相當于2006年年末中央財政國債余額35380.69億元的43.8％，更是2006年全年新增國債發行規模1973.68億元的7.85倍。更令人關注的是，在提請審議特別國債發行規模的同時，財政部還提請人大將2007年末國債余額的限額從年初預算的37865.53億元人民幣增加到53365.53億元。這新增的1.55萬億元人民幣的國債余額限額，正好與此次特別國債的發行規模完全對應，據此可以推測，1.55萬億元的特別國債很可能在下半年發行完畢。
對於目前A股市場而言，考慮到大小非解禁、新股加速發行和H股回歸加快等因素，當前市值所要獲得支撐的資金流動性可以說已經從前期的極其充裕轉變為相對匱乏，這從近期滬深股票市場遞減的成交量水平就可見一斑。
由於短期股票市場波動風險的增加，這也意味著投資者操作的難度也在增加，因此，投資者在市場反彈高位逐步降低持倉比例，將是一個較為穩健的操作策略，尤其對於那些階段漲幅巨大，並且缺乏基本面支撐的題材品種。
武漢新蘭德 余凱
今年5月份居民消費價格總水平同比上漲3.4％，1－5月份累計居民消費價格總水平同比上漲2.9％，非常接近CPI漲幅不超過3％這一警戒線。今年1－5月人民幣各項貸款增加2.09 萬億元，約占全年信貸額度的2／3，今年1－5月城鎮固定資產投資同比增幅高達25.9％。面對這樣的宏觀經濟數據，目前管理層正不遺余力地給經濟降溫，如發行特別國債、取消利息稅、加息以及調整出口退稅稅率等。
雖然這些政策沒有一項是直接針對資本市場的，但是其影響力度極其深遠。例如，據有關部門測算，從利息稅的減免政策效應來看，取消利息稅相當于加息76.5個基點。又如，國務院6月27日提請全國人大常委會第28次會議審議，擬由財政部發行1.55萬億元特別國債，用于購買約2000億美元外匯，作為組建國家外匯投資公司的資本金來源。1.55萬億的特別國債，是建國以來最大規模的特別國債發行，相當于2006年年末中央財政國債余額35380.69億元的43.8％，更是2006年全年新增國債發行規模1973.68億元的7.85倍。更令人關注的是，在提請審議特別國債發行規模的同時，財政部還提請人大將2007年末國債余額的限額從年初預算的37865.53億元人民幣增加到53365.53億元。這新增的1.55萬億元人民幣的國債余額限額，正好與此次特別國債的發行規模完全對應，據此可以推測，1.55萬億元的特別國債很可能在下半年發行完畢。
對於目前A股市場而言，考慮到大小非解禁、新股加速發行和H股回歸加快等因素，當前市值所要獲得支撐的資金流動性可以說已經從前期的極其充裕轉變為相對匱乏，這從近期滬深股票市場遞減的成交量水平就可見一斑。
由於短期股票市場波動風險的增加，這也意味著投資者操作的難度也在增加，因此，投資者在市場反彈高位逐步降低持倉比例，將是一個較為穩健的操作策略，尤其對於那些階段漲幅巨大，並且缺乏基本面支撐的題材品種。
武漢新蘭德 余凱
posted by Blue @ 6:39 AM
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