國元證券：A股遠未跌到可投資區域
2008-08-28 02:36:06
國元証券：A股遠未跌到可投資區域
本網訊：國元証券市場策略研究員鄭旻8月28日發布的最新市場分析報告顯示，盡管A股跌到了歷史最低市盈率附近，但離最低市淨率還有一倍左右的距離。由于去年我國經濟高速發展，上市公司業績處于歷史峰值，靜態市盈率不具可比性，而動態市盈率的主觀臆斷成分又較多。2006年後產業資本加入到証券市場上，A股的估值用市淨率來看更為合理，因為那比較接近產業資本的資產重置成本。而現在除美國股市市淨率仍在2倍以上之外，大部分其他國家股市的市淨率都在1倍多。以2350點的上証綜指來計算的話，所有上市公司平均靜態市淨率在2.9倍，若要跌穿2倍的話仍有近三成的下跌空間。
鄭旻認為，A股遠未跌到可投資區域，現在的下跌不僅不是非理性的，反而是一種理性的回歸。
周四（28日）上市的新股則很好的詮釋了A股高市淨率的本質。美邦服飾以19.76元的價格發行，其淨資產每股僅3.25元，原始股市淨率就高達6倍。泡沫就這樣產生了：一級市場發得如此昂貴，慢慢回歸其價值的痛苦過程都轉嫁到了二級市場股民的身上，而大小非一旦解禁怎會不歡欣鼓舞地立即拋售呢？這就加快了其價值回歸的速度。因此，A股持續無反彈大跌是因估值過高，而過高的估值來自新股的發行制度。我們在這里呼籲：市場不需要所謂的救市利好，只要從根本上改變新股發行制度，這才是真正的治市之本。（來源：上海証券報 俞險峰）（個人觀點 僅供參考）
國元証券：A股遠未跌到可投資區域
本網訊：國元証券市場策略研究員鄭旻8月28日發布的最新市場分析報告顯示，盡管A股跌到了歷史最低市盈率附近，但離最低市淨率還有一倍左右的距離。由于去年我國經濟高速發展，上市公司業績處于歷史峰值，靜態市盈率不具可比性，而動態市盈率的主觀臆斷成分又較多。2006年後產業資本加入到証券市場上，A股的估值用市淨率來看更為合理，因為那比較接近產業資本的資產重置成本。而現在除美國股市市淨率仍在2倍以上之外，大部分其他國家股市的市淨率都在1倍多。以2350點的上証綜指來計算的話，所有上市公司平均靜態市淨率在2.9倍，若要跌穿2倍的話仍有近三成的下跌空間。
鄭旻認為，A股遠未跌到可投資區域，現在的下跌不僅不是非理性的，反而是一種理性的回歸。
周四（28日）上市的新股則很好的詮釋了A股高市淨率的本質。美邦服飾以19.76元的價格發行，其淨資產每股僅3.25元，原始股市淨率就高達6倍。泡沫就這樣產生了：一級市場發得如此昂貴，慢慢回歸其價值的痛苦過程都轉嫁到了二級市場股民的身上，而大小非一旦解禁怎會不歡欣鼓舞地立即拋售呢？這就加快了其價值回歸的速度。因此，A股持續無反彈大跌是因估值過高，而過高的估值來自新股的發行制度。我們在這里呼籲：市場不需要所謂的救市利好，只要從根本上改變新股發行制度，這才是真正的治市之本。（來源：上海証券報 俞險峰）（個人觀點 僅供參考）
posted by Blue @ 12:42 AM
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